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图 2-1：2017-2019 年全球主要经济体经济增长及预期数据来源：Bloomberg、方正中期研究院整理二、2019 美元将结束上行周期 与原油相关性仍偏弱国际原油贸易目前大部分仍以美元计价，理论上原油价格与美元之间应当呈现较强的负相关性。但近 1 年来，美元与原油大部分时间保持同涨同跌，整体呈现正相关趋势，但相关性并不强。自 2015 年美国进入加息周期以来，已 8 次加息，预计 2019 年仍有 3-4 次加息，而在此期间，美国经济整体表现强劲，美债收益率攀升，同时减税政策也支持美元回流。而欧洲以及新兴经济体经济走弱，非美货币大部分出现贬值也进一步提振美元，尤其是在贸易战影响下，中国贸易顺差减少，人民币汇率持续走弱。除此之外，美国重启伊朗制裁以及与俄罗斯关系紧张也加剧了市场避险情绪，美元获得支撑。截止 2018 年底，美元指数年内涨幅接近 10%。

文章称，在小布什总统的单边主义中，这一因素成分不大，比如在安保方面，由美国一手负责攻击能力，日本则努力提高防卫能力，这种任务分担没有被视为问题。但特朗普式的美国则认为历任美国总统同意和接受的规则，是对日本太过照顾了。有一些因素折射出美国的心理和现实。这也许就是战后长期持续的美国的宽容性在衰减。

印度石油需求将在未来保持高增长，一是印度经济维持高速增长，机构预计印度在未来 5 年将是新兴经济体中经济增长最快的国家，这将推动印度石油消费持续增长；二是为满足需求，印度炼油产能将迅速扩张，印度石油部长称，印度在未来会将炼油能力增加一倍。BP 预计到 2030 年，印度将超过中国，成为世界最大的能源增量市场。

责任编辑：李锋“531新政”倒逼平价上网提速全国首个无补贴光伏项目将落地■曹 宇 本报记者 于 南“531新政”倒逼光伏产业加速平价上网征程。尽管这也迫使部分企业疲于市场而无暇研发，但从大趋势看，为了在平价时代创造更好的项目收益率，以激活下游投资热情，光伏产业上下游越来越多的企业正积极地通过“提效”而非以往单纯的“降本”方式来达到目的。

公募基金产品在近几年急速扩张，对基金经理的管理能力提出了更高的要求，也给了基金的销售渠道越来越大的压力。《证券日报》记者注意到，在2016年年初，公募基金市场上基金产品的数量仅有2687只，而到了今年3月26日，公募产品的数量已经突破了5300只，基金产品数量几近翻倍。

图 4-2：全球石油消费增长来源数据来源：EIA、方正中期研究院整理图 4-3：全球原油消费分布数据来源：BP、方正中期研究院整理二、美国经济增速下滑 原油需求减弱美国是目前世界上最大的原油消费国，消费量在世界消费中占比达到 20%左右，但由于美国经济长期保持相对较低的增长速度，石油需求增长缓慢，而 2019 年美国经济增速大概率进一步下滑令能源需求增长受阻。根据 IEA 的最新统计，2018 美国原油增幅为 40 万桶/日，而 2019 年需求增长将进一步放缓至 20 万桶/日。炼厂原油需求量表现为直接需求，从年内的情况来看，美国炼厂开工率及原油加工量均处于历史同期高位水平，直接需求表现旺盛，消费旺季炼厂开工率最高升至 98%左右。而从终端需求来看，柴油及馏分燃料油消费好于汽油消费，2018 年美国汽油库存持续处于历史同时高位且远高于五年均值水平，而馏分油库存持续低于五年均值水平。