https：//bky5wZu.xyz

著名经济学家宋清辉在数月前谈到西南证券时曾称，这两年西南证券陷入“多事之秋”，与其内控制度不完善、管理混乱等原因密切相关。责任编辑：陈靖证券时报·e公司5月18日早盘，石油板块继续大涨。截至目前，通源石油、康普通、中油工程上涨逾5%，中国石油上涨近2%。

图 2-2：美元指数与 WTI 油价走势对比数据来源：Wind、方正中期研究院整理三、2019 年美股大概率步入调整 将拖累油价从理论上来说，美国及全球经济向好，原油和美股都将上涨；而当市场风险偏好上升，作为风险资产的原油和美股也将上涨；前者体现的原油的商品属性，后者体现的原油的金融属性。因此，从理论上来说，原油与美股呈现较高的正相关关系。根据我们的统计，近三年 WTI 原油与美国标普 500 指数的相关性达到 0.8 以上，2018 年相关性在 0.7 左右，在相对较长的周期内，两者确实保持较高的关联性，因此对美股走势趋势判断可以辅助油价走势的判断。

第一部分 行情回顾一、原油历史走势回顾图 1-1：国际油价历史走势图数据来源：BP、方正中期研究院整理第一阶段（1861 年-1972 年）：石油生产和需求受西方国家控制，油价处于 1.5-1.8 美元/桶的低水平，1960年 9 月，OPEC 成立并围绕石油的生产权和定价权不断与西方跨国公司进行斗争，但在此期间 OPEC 的地位仍微不足道，1970 年-1973 年随着 OPEC 在一系列谈判中取得胜利，原油的定价权开始发生变化，国际油价也出现上升迹象。

图 4-17：中国成品油进口量数据来源：Wind、方正中期研究院整理四、经济高增速下 印度石油需求保持高增长印度是仅次于美国和中国的世界第三大的石油消费国，依赖于较高的经济增速以及汽车消费量，印度石油消费在近几年也在持续增长，同时印度消费对全球石油消费增长的贡献达到 15%左右。根据机构的预计，2018年-2019 年印度原油需求增速将维持在 5%左右。

官方数据显示，今年 10 月份伊朗原油产量降至 329.6 万桶，较 5 月份下降了 50 万桶/日，在今年 5 月份美国对伊朗制裁之前，伊朗原油出口量在 250 万桶/日左右，而最近几个月伊朗原油出口数据变化较大，各机构数据分歧也较大。实际上，伊朗原油实际出口多少一直是个谜，因为石油是伊朗的经济命脉，伊朗的财政收入大部分源于石油出口，因此伊朗在面对美国制裁时仍然会想方设法出口石油且不计入官方统计中。一方面，伊朗已允许私营炼油企业转售伊朗石油，同时通过扩大现有运输线路来保障石油运输，而伊朗国营船运公司也在扩大现有运输船队来保障石油海运；另外一方面，伊朗已经与包括欧盟、中国、俄罗斯在内的买家建立新的支付体系，其他国家仍然可以从伊朗进口石油且不用美元结算，这在一定程度上可以绕开美元结算的限制；除此之外，伊朗会通过先将石油运到其他国家储存然后再转卖的方式来出口石油。同时，伊朗还可以关闭船只追踪系统，使得无法追踪到伊朗原油出口量。通过以上几种方式，伊朗原油仍可以避开美国的制裁而继续出口，这也意味着，即便美国后期进一步收紧对伊朗的制裁，可能对实际的出口量的影响也没有预期的那么大。

我有义务、也有信心承担起这份责任，号召组织各路知识精英、阅读达人，将更多、更好的知识内容以音频、视频形式带给大家。现在我的梦，是用 3 到 5 年达到年用户 4000 万，再造一个互联网文化生态。 上天给我一把剑，让我在世上披荆斩棘（俞恩泰语），仗剑走天涯。 放下笔，忍不住打开当当网，望着“开学季满 100 减 50”，我多希望人生也能满 50 岁减 25．．．．．．少年心，鬓如霜，还能创辉煌？ 欢迎大家扫下方二维码加入 CRYSTO 读书会社群，我将于 22 日在社群内和大家互动交流，并在之后的每周都邀请文化行业的各路大咖与大家互动，欢迎大家在社群中提出对读书会的建议~